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9月18日，*ST南置（002305）连发40条公告，引发资本市场广泛关注。
其《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》显示，公司拟向控股股东电建地产的全资子公司上海泷临转让房地产开发、租赁业务相关资产及负债，涵盖17项股权资产及115.79亿元其他应付款，涉及资产总额近200亿元，而交易价格仅1元。
四年半巨亏68亿元，深陷退市危机
*ST南置成立于1998年，曾是武汉商业地产的标杆企业，其开发的泛悦Mall、泛悦汇等项目，一度成为城市商业地标，2009年公司成功在深交所挂牌上市。2014年中国电建（601669）集团全资子公司电建地产入主，成为*ST南置控股股东。
然而，受房地产行业持续低迷及自身经营问题影响，*ST南置严重亏损。2021—2024年及2025年上半年，公司盈利能力持续下滑，归母净利润累计亏损68亿元。截至2025年6月末，公司合并报表层面净资产为-15.48亿元，资产负债率飙升至107.64%。
因净资产为负及连年亏损，自2025年4月30日起，公司被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“南国置业”变更为“*ST南置”。
*ST南置剥离房地产开发业务的计划酝酿已久。自2023年开始，企业就已经暂缓拿地，2024年，已无新增土地储备项目。今年4月24日公告显示，电建地产拟以现金收购*ST南置相关地产资产及负债。5月16日业绩说明会上，公司明确计划将相关资产和负债出售给电建地产。
1元剥离重资产，转型轻资产运营
当前，公司正试图通过剥离房地产开发业务，向商业运营、城市综合运营等轻资产方向转型，以摆脱困境。
本次交易标的资产为上市公司持有的房地产开发、租赁业务相关资产及负债，包括南国商业100%股权等17项股权资产，以及上市公司本部对拟转让股权资产的相关应收款项、与房地产开发、租赁业务相关的其他资产，还有本部其他应付款等债务。
拟置出股权资产下属与运营管理业务相关的资产业务保留在上市公司。其中，南国商业持有的荆州南国酒店管理有限公司100%股权无偿划转至武汉泛悦城市运营管理有限公司，大本营公司原有运营管理业务调整至武汉泛悦城市运营管理有限公司。
经交易双方协商，本次交易的交易对价由交易对方以现金进行支付，总对价1元。本次交易构成关联交易，不构成重组上市。
据公告，标的资产2024年营业收入为27.35亿元，上市公司同期营业收入为29.70亿元。截至2025年4月30日，标的资产涉及资产总额197.78亿元，资产净额-30.11亿元。
*ST南置表示，本次交易拟置出的标的资产规模体量相对较大，交易完成后，上市公司的资产总额、营业收入规模显著下降，经营业务“由重转轻”。
根据*ST南置2025年半年度业绩说明会披露的信息，管理层针对资产剥离后公司的战略规划明确表示，公司将彻底告别传统地产开发赛道，转型为电建集团体系内专注城市综合运营业务的上市平台，业务将集中于商业运营、办公管理、长租公寓等城市综合运营领域及其相关配套咨询服务。
经营挑战仍需警惕
尽管本次交易对*ST南置脱困意义重大，但报告书也提示了多重风险。除交易相关审批外，在转型经营层面，交易后公司经营规模显著下降，轻资产运营业务能否快速打开市场、实现稳定盈利，仍需时间检验。
在*ST南置2025年半年度业绩说明会上，有投资者针对当前物业和商业运营“营收1元、成本2元”的现状提出疑问，担忧该业务模式能否支撑公司实现可持续经营。
资本市场对*ST南置的重组预期高度敏感。近两个月，该公司股票价格多次异动，在持续一个月下跌后，9月18日，*ST南置盘中涨停，收盘价报2.47元/股。
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